Empresa: Uma fórmula para reduzir conflito sobre dividendos

Uma freqüente causa de conflitos nas famílias empresárias é a quantidade de dividendos. Proprietários que trabalham no negócio e ganham bons salários tendem a preferir receber dividendos menores para que sobre mais capital para reinvestir no negócio. Já os proprietários que não trabalham na empresa e vêem os dividendos como suporte ao seus estilos de vida, preferem receber dividendos maiores. Uma forma para deixar de fora o lado emocional é concordar com uma fórmula simples de aumento de dividendos.

Em um recente evento organizado pelo FBN- Alemanha, uma família multi- geracional explicou a forma como eles trabalham com  dividendos, considerando:

       Inflação – para que o verdadeiro valor dos dividendos fique protegido;

       Crescimento da família- para que cada geração anseie em compartilhar os frutos do negócio;

       Crescimento do negócio – para que os proprietários obtenham uma parte justa do sucesso empresarial;

A família acredita que, se eles podem alcançar um aumento constante nos dividendos, então há um forte incentivo para os membros da família em manter suas ações. Formando uma ‘cola’ que deixará os familiares felizes ao aceitarem o mantra de ‘nunca vender as ações da nossa empresa familiar’. Isto irá fornecer uma base sólida para o negócio.

Por outro lado, seria lamentável se houvesse alguns anos com dividendos maiores e depois alguns anos inesperados com dividendos menores.  Os acionistas podem ficar desapontados e isso pode causar muitos constrangimentos e reclamações.

Elaborando a fórmula

As famílias pensam em três importantes aspectos para crescimento de dividendos.

1. Escolha uma taxa de inflação
Existem muitos índices diferentes de inflação e é certo que alguns familiares usarão taxas mais altas do que outros. Para simplificar o processo, a família optou pela taxa principal de inflação no país de origem como medida de inflação da empresa.

2. Estime o crescimento da família
A família estima o seu crescimento em aproximadamente 2% ao ano. Para exemplificar: A população mundial cresceu 2.2% na década de 60 e agora cresce 1.1% ao ano. A taxa de crescimento na China é inferior a 0,5% ao ano.

3. Faça um acordo sobre a medida de retorno de excesso
Em anos bons, o negócio irá gerar um Retorno sobre Ativos (RSA) muito acima do crescimento da inflação e da família. Este se alimenta do ‘retorno de excesso’. Para definir uma taxa razoavelmente constante a família se baseia em uma média de vários anos desse retorno.

Um exemplo de fórmula

Transformando esses dados em fórmula:

Crescimento de dividendos = taxa de inflação + taxa de crescimento da família + taxa de retorno de excesso

Suposições:

Taxa de inflação= 1%

Taxa de crescimento da família= 2%

Média de vários anos de retorno de excesso= 3%

Assim:

6% = 1% + 2% + 3%

No exemplo, o crescimento de 6% do dividendo corresponde a um crescimento real (após a inflação) de 5%

E seguindo este exemplo, uma família associada ao FBN conseguiu em mais de 180 anos um crescimento de dividendos de 5% ao ano.

Isto demonstra que é possível que as empresas familiares continuem gerando mais e mais dividendos para as futuras gerações.

Aplicação e dúvidas pertinentes:
Este tipo de fórmula é provavelmente mais adequado para grandes empresas com um crescimento constante e grandes reservas. Em pequenos negócios, o foco pode ser simplesmente o fluxo de caixa.

As seguintes perguntas podem auxiliar nas discussões de famílias empresárias.

Esta fórmula é útil para a nossa família?

Quantos anos devemos usar para calcular a média de retorno de excesso?